今週の日本株は、数字だけを見るとかなり強い1週間でした。

9月14日から18日までの5営業日で、日経平均株価は、

63,?

……と書きたくなるところですが、実際に見るべきなのは週末の数字だけではありません。

今週の日経平均は、週の途中で大きく売られる場面がありながら、最終的には65,018円95銭まで上昇。

前週末比では、

+1,007円61銭
+1.57％

となりました。

一見すると、

「今週は日本株が強かった」

という話で終わりそうです。

しかし、5日間の値動きを追っていくと、もう少し違った景色が見えてきます。

今週の相場を一言で表すなら、

「資金が逃げ、広がり、そして最後に再び集中した1週間」

でした。

まず、今週の日経平均を振り返る

今週の日経平均は、毎日同じ方向に動いたわけではありません。

日付	日経平均終値	前日比
9月14日	63,492.99円	-518.35円
9月15日	63,484.10円	-8.89円
9月16日	63,923.00円	+438.90円
9月17日	64,136.25円	+213.25円
9月18日	65,018.95円	+882.70円

週の前半は下落。

そこから3日続伸して、一気に65,000円台を回復しました。

特に18日は一時、

65,436円57銭

まで上昇。

日経平均だけを見ると、最後に強烈な上昇を見せた週だったことが分かります。

ところが、この数字だけでは今週の相場は説明できません。

月曜日に起きた「不思議な下落」

週明け14日。

日経平均は、

518円35銭安

と大きく下落しました。

一時は62,726円18銭まで下げています。

AI・半導体関連の主力株が売られ、ソフトバンクグループも大きく下落。

OpenAIの年内上場見送り方針などを受け、AI投資への警戒感も意識されました。

ここだけ見ると、

「AI・半導体が崩れて、日本株も弱くなった」

ように見えます。

ところが、この日の市場全体を見ると面白いことが起きていました。

東証プライムでは、

値上がり銘柄が1,200銘柄超。

つまり、日経平均は大きく下がったのに、市場全体では多くの銘柄が上昇していました。

これは何を意味するのでしょうか。

日経平均が下がっても「資金が市場から逃げた」とは限らない

ここが今週の最初のポイントです。

日経平均は、指数への影響が大きい大型株の値動きに左右されます。

そのため、

AI・半導体などの大型株が売られる

↓

日経平均が下がる

となっても、

市場全体から資金が消えたとは限りません。

14日はまさにその形でした。

AI・半導体から出た資金が、別の銘柄へ向かっていたと見ることができます。

つまり週のスタートから、

「指数を見るだけでは資金の流れが分からない」

という今週の特徴が表れていました。

火曜日は「次の主役」が決まらなかった

15日は日経平均が、

8円89銭安。

ほぼ横ばいでした。

この日は金融政策イベントを前に様子見ムードが強く、前日の急落後に買い戻される銘柄がある一方、AI・半導体関連では売りが続く銘柄もありました。

つまり、

「次にどこへ資金が向かうのか」

を市場が探している状態です。

14日にAI・半導体から資金が離れたからといって、翌日に別のテーマが一気に主役になったわけではありません。

ここで一度、相場の方向感がなくなりました。

水曜日から流れが変わり始める

16日になると、日経平均は、

438円90銭高。

4日ぶりの反発です。

ここから少しずつ市場の雰囲気が変わります。

ただし、この段階でも、

「半導体が完全復活した」

と見るのは早いところでした。

米国市場や金利、金融政策など複数の材料を確認しながら、売られていた銘柄への買い戻しが入る展開。

そして翌17日になると、さらに面白い動きが出てきます。

木曜日は「半導体が失速しても日経平均は上がった」

17日。

日経平均は、

213円25銭高。

朝はAI・半導体関連が買われました。

しかし、その後は半導体関連が伸び悩みます。

それでも日経平均はプラスで終了。

市場ではバリュー株や個別銘柄への買いが広がりました。

ここで今週の資金の流れがはっきりしてきます。

AI・半導体が弱い
＝
日本株全体が弱い

ではありませんでした。

むしろ、

AI・半導体
↓
他のテーマ・個別株

へ資金が移動していたと考えられます。

17日は、東証プライムで値上がり銘柄が8割を超えるなど、市場全体には買いが広がっていました。

つまり、

日経平均の上昇以上に「市場全体が買われていた」

日だったわけです。

そして金曜日、資金がもう一度AI・半導体へ

18日は今週最大のポイントです。

前日の米国市場では、

NASDAQが上昇。

そして、

SOX指数も3％超上昇。

これを受けて日本市場では、AI・半導体関連株が再び買われました。

アドバンテスト、東京エレクトロン、キオクシア、レーザーテックなどが上昇。

日経平均は、

882円70銭高

となりました。

ここで、

「やっぱり今週は半導体相場だった」

と思いたくなります。

しかし、最後まで見ると、また違う姿が出てきます。

金曜日は日経平均が882円高なのに、値下がり銘柄のほうが多かった

18日のTOPIXは、

4,091.14
前日比-3.05

でした。

そしてプライム市場では、

値下がり銘柄が1,003銘柄。

値上がりは511銘柄でした。

つまり、

日経平均 +882円

なのに、

市場全体では値下がり銘柄のほうが圧倒的に多い。

これはかなり重要です。

今日の上昇は、

日本株全体が一斉に上がった上昇ではありません。

AI・半導体など、日経平均への影響が大きい銘柄に資金が集中したことが、指数を大きく押し上げました。

さらに日銀の利上げも重なった

18日はAI・半導体だけではありません。

日銀は政策金利を、

1.0％ → 1.25％

へ引き上げました。

投票は、

7対2。

約31年ぶりの高い水準です。

ところが、利上げ後に円安が進み、日経平均は上げ幅をさらに拡大しました。

日銀の決定を受けた市場の受け止め方や円相場の動きも、後場の株価を押し上げる要因になりました。

今週はFOMCと日銀という大きな金融政策イベントが重なった週でした。

それでも、相場は単純な

「利上げ＝株安」

にはなりませんでした。

金融政策そのものより、

市場がその結果をどう受け止めたか

が株価を動かした週だったとも言えます。

今週の本当の主役は「半導体」ではなく「資金の移動」

ここまで5日間を振り返ると、今週の相場をかなり整理できます。

月曜日

AI・半導体売り

↓

しかし市場全体では多くの銘柄が上昇

↓

資金が別の場所へ移動

火曜日

方向感が薄れる

↓

次の資金の行き先を探す

水曜日

買い戻し

↓

市場が反発

木曜日

AI・半導体が失速

↓

バリュー・個別株へ資金が拡散

金曜日

SOX大幅高

↓

AI・半導体へ資金が再集中

↓

日銀利上げ

↓

円安

↓

日経平均が882円高

この流れを見ると、今週は、

「半導体がずっと強かった週」

ではありません。

むしろ、

「AI・半導体から資金が離れ、別の銘柄へ広がり、最後に再びAI・半導体へ戻ってきた週」

でした。

日経平均の数字だけでは見えなかったもの

今週を振り返って特に面白いのが、

日経平均と市場全体の動きが何度もズレたこと

です。

月曜日は、

日経平均大幅安
↓
値上がり銘柄が多い

という状態。

そして金曜日は、

日経平均大幅高
↓
値下がり銘柄が多い

という逆の状態になりました。

つまり、

「日経平均が上がったから市場全体が強い」

とも、

「日経平均が下がったから市場全体が弱い」

とも言い切れません。

今週は、そのことが非常に分かりやすく表れた1週間でした。

今週の相場から見えた「資金の流れ」

今回、4つのテーマを中心に見てきました。

AI

半導体

データセンター・通信

電力・空調

この中で今週最も明確に資金の出入りが確認できたのは、

AI・半導体

でした。

ただし、そこからデータセンター・通信、電力・空調へ一直線に資金が広がったわけではありません。

むしろ、

AI・半導体
↓
他テーマ・個別株
↓
再びAI・半導体

という循環が目立ちました。

だから来週以降も、

「AIだから買われる」

「半導体だから買われる」

と決めつけるのではなく、

実際にどのテーマへ資金が入っているのか

を確認する必要があります。

今週を終えて、来週見るべきポイント

日本市場はこのあと連休に入ります。

だから次の営業日まで少し時間が空きます。

その間に確認したいのは、

米国のAI・半導体株がどう動くのか。

そして、

米長期金利・原油・為替がどう動くのか。

さらに、

18日に買われた日本のAI・半導体株へ、連休明けにも資金が戻ってくるのか。

ここが重要になります。

もし半導体が再び買われても、そこからデータセンター・通信、電力・空調へ資金が広がるのか。

それとも、

一部の大型株だけに資金が集中するのか。

ここを見れば、単なる「半導体高」なのか、それともテーマ全体へ資金が広がっているのかを判断しやすくなります。

まとめ｜今週は「上がった週」ではなく「資金が動いた週」

今週の日経平均は、

前週末比+1,007円61銭
+1.57％

で終了しました。

数字だけを見ると、

「日本株は強かった」

という一言で終わってしまいます。

でも、5日間を追ってみると、

AI・半導体が売られる

↓

資金が別の銘柄へ移る

↓

相場全体へ買いが広がる

↓

再びAI・半導体へ資金が戻る

という、大きな資金移動が起きていました。

さらにFOMCと日銀という2つの金融政策イベントも通過。

原油、金利、為替、AI・半導体という複数の材料が絡み合い、日によって資金の向かう先が変わる相場でした。

だから今週の日本株を振り返るなら、

「日経平均が1,000円上がった週」

というより、

「資金の行き先が何度も変わった週」

と考えるほうが、相場の中身を理解しやすいのではないでしょうか。

来週も見るのは、単純な株価の上げ下げだけではありません。

株価。
出来高。
テーマの強弱。
そして、資金がどこからどこへ移っているのか。

この4つを追いながら、連休明けの日本市場を見ていきたいと思います。

読んでくれた方に幸あれ